MSCI扩容A股!5000亿巨资来袭 大盘震荡消费股领涨

2019-03-14 14:48栏目:大盘

  资本国际公司(以下简称“”MSCI)宣布了关于进一步提高A股在MSCI指数中纳入因子的咨询结果,将增加中国A股在MSCI指数中的权重,从5%增加至20%,同时透露后续一系列执行计划。

  第一,将中国大盘A股在MSCI指数中的纳入因子进一步提升至20%,并将在2019年5月、8月和11月分三步实施,分别提高纳入因子至10%、15%、20%。

  第二,将深圳证券交易所创业板市场加入符合MSCI指数条件的证券交易所名单,这意味着将有创业板的股票被加入到MSCI指数中。

  第三,在中国大盘A股提高权重的同时,将中国中盘A股一并以20%的因子纳入MSCI指数。

  照此计划,预计到2019年11月,MSCI新兴市场指数的成分股中253只中国大盘A股和168只中国中盘A股(其中包括27只创业板股票)。

  与此前市场预期略有不同的是,此次宣布的扩容进度有所加快,且对于包括创业板在内的中盘股的纳入较预期有所提前,具体来看,MSCI文件表示包括168只中国中盘股(其中包括了27只创业板股票)。

  这是继A股在2017年“入摩”闯关成功、2018年被纳入MSCI指数后,在国际化道路上实现的又一重大突破。

  MSCI表示,咨询期间收集的反馈意见表明,国际机构投资者更倾向于分三个步骤增加中国大盘 A 股的权重,而不是 MSCI 原先提出的两步建议。

  此外,相当一部分的投资者还建议,中盘 A 股应在大盘 A 股权重增加的时候一起纳入 MSCI 指数,从而更加顺畅的实施大中盘 A 股的有序纳入。

  最后,将创业板加入符合 MSCI 全球可投资市场指数规则的证券交易所名单的提议获得了投资者的广泛认可。

  当日开盘,上证综指、深证成指、创业板指齐齐高开,尤其创业板指高开1.5%以上,盘后更是迅速上拉涨幅一度达到2.13%,不过随后三大股指均迅速回落。以下是记者发稿各主要指数涨跌情况:

  不过,大盘高度震荡之下,食品饮料、非银金融、家用电器等消费板块表现领先,这也是外资历来较重视的持有方向。

  从业内机构测算结果来看,此次 MSCI 扩容方案,对A股市场带来的增量资金在5000亿左右,但也有偏乐观机构人士认为此次扩容带来的实际新增资金量将在1000亿美元-1500亿美元左右,也即6690亿人民币-10000亿人民币。

  其中,招商基金国际业务部总监白海峰指出,本次纳入比例提升是预料之中的,纳入比例从5%提高到20%,预期实际将为A股带来1000-1500亿美元左右的增量资金,对MSCI中国A股国际通指数而言是100%的利好,对相关概念基金和A股市场权重股也将形成有力的推动。

  白海峰认为,虽然自2018年6月以来的市场是单边下跌的,但MSCI对A股的配置却是超预期的。

  现在回头看,去年6月被纳入时,在过去三年,都是一个相对较低的点位,而本次提升纳入比例的时点,其实也反映了境外机构投资者对A股投资价值和估值水平的基本判断。

  之前明晟公司预计5%的纳入因子会带来220亿美元左右的资金流入,但其实招商基金国际业务部四季度最新统计的数据已经达到了460亿美元。

  此外,这5%纳入因子所带来的增量资金中主动资金约占80%至85%,说明境外机构投资者对A股的看法要远比国内投资者更加乐观,主动地超配了A股市场。

  但事实上,自A股纳入MSCI以来,外资流入量、主动资金占比及MSCI纳入权重的提升速度均远超市场预期,因此,白海峰预计纳入因子提升到20%所带来的增量资金很可能会再次超过市场预期,对MSCI相关基金更是直接的利好。

  白海峰分析,如果将明晟20%纳入因子带来的资金量与今年北上外资和富时纳入A股带来的增量资金加总,预计今年外资在A股的资金量可能会达到1.5万亿元人民币,与国内公募基金、保险基金两大机构投资者形成三足鼎立的格局。

  这样看来,A股市场机构化、国际化的趋势已然非常显著,这是一个势不可挡的必然趋势,当然也会对A股市场风格、估值定价等各方面都会产生深远的影响。

  “其实我们回头看年初以来A股市场的上涨,就会看到有些是A股熟悉的味道,而另一些已经悄然发生了结构性改变。”白海峰表示,这一波上涨中,很多投资者过去熟悉的板块轮动,比如5G、消费电子、农林牧渔、非银金融等都出现了快速甚至跳空上涨,但更应该看到,一些符合国际投资者“价值投资、长期投资、责任投资”标准的标的都取得了骄人的涨幅。

  未来无论市场短期内以什么样的风格进行演绎,长期来看,在A股确定的国际化趋势下,价值投资都是投资者最专业最理性的选择。

  自2018年以来,外资开启了持续买入A股的大潮,到2019年初资金流入更是呈现明显加速趋势。

  截至2月28日,今年以来,北上资金通过沪股通和深股通,已经持续流入1210.80亿元,其中沪股通今年流入634.87亿元,深股通今年流入575.93亿元。单单2月份就流入了603.92亿元。此外,北向资金累计买入A股的量已增至7628亿元。

  据央行数据及上交所、深交所数据显示,截至2017年末,境外机构和个人持有A股资产占A股总市值的比例为2.0751%,至2018年末升至2.6532%;占A股流通市值比例则从2.6203%升至3.2632%。

  以下是2017年至2018年历月末境外机构及个人持有A股资产情况一览表:

  以如上比例而言,外资目前在A股仍占较小部分,对A股影响力有限,但中长期影响将愈来愈大。

  瑞银证券中国首席策略分析师高挺近日提到,中期来看,我们预计北上资金将继续净流入。当然,资金净流入的节奏和速度可能会随着国内外宏观环境变化和股市表现产生波动。

  高挺表示,据了解,年初至今的北上资金主要是主动资金而不是追踪指数的被动资金。这主要是因为A股在MSCI指数的权重尚未发生调整,且我们观察到海外上市的A股ETF产品并没有获得明显的净申购。

  另一方面,根据和海外投资者的交流,许多主动型投资经理并没有表现出对中国股市特别乐观。

  大量的北上资金可能来自于追踪趋势的对冲基金,也可能与投资者对美联储加息预期减弱而导致全球资产配置往新兴市场倾斜有关。

  此外,从今年北向资金流入情况来看,外资净流入垫高消费股估值,但与非消费板块A股的短期股价无明显关联。

  分板来看,北上资金持续超配消费板块,年初至今加仓幅度最大的仍然是食品饮料和耐用消费品(主要是家电)。

  考虑到外资在A股市场的总持股量依然有限(截至去年外资持股占A股总市值2.6%,自由流通市值6.7%),大部分非消费板块A股的短期股价表现更多地还是取决于国内投资者的操作。

  事实上,2月以来A股小盘股明显跑赢大盘股,这显然与净流入集中在消费板块大盘股的北上资金无直接关联。

  随着MSCI纳入A股比例的进一步提高,跟踪MSCI相关指数的基金关注度显著上升。

  统计显示,迄今已经成立近30只MSCI主题基金,且多家基金公司还在继续开拓这一领域。

  最早的MSCI主题基金可以追溯到华安MSCI中国A股指数增强型基金,该基金由2002年11月8日成立的华安上证180增强指数基金转型而来。

  之后华夏基金于2015年2月成立MSCI中国A股国际通ETF及联接基金。

  大规模的发行热潮始于2018年,在2017年6月MSCI宣布将A股纳入MSCI新兴市场指数以后,国内公募基金公司开发此类产品的热情被激活,开始加速布局。

  与其它MSCI中国A股相关的综合型指数相比,MSCI中国A股国际通指数是唯一一只及时跟踪A股被纳入MSCI进度的指数,其成分股大概率直接受益于这一重大国际利好,能够更便捷、快速、精准地捕捉A股“入摩”所带来的投资机会。

  21世纪经济报道记者整理了目前市场上与MSCI概念相关的全部基金,剔除转型而来的华安MSCI中国A股指数增强基金来看,成立以来净值增长最高的是中金MSCI中国A股质量A/C基金,其收益率已经高达18.95%,这与其成立时点恰处A股低位,而今年以来市场反弹勇猛有关。不过,该基金规模较小,属于“迷你基金”系列。

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