【长江研究·早间播报】有色轻工银行农业电子

2019-04-01 05:23栏目:财经

  科创板呼之欲出!哪些企业将率先登陆科创板?谁是投资者心目的科创典范?逾三百家公司角逐科创板潜力百强(名单),【点击寻找科创先锋>

  科创板呼之欲出!哪些企业将率先登陆科创板?谁是投资者心目的科创典范?逾三百家公司角逐科创板潜力百强(名单),【点击寻找科创先锋

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  总体上宽松预期将为基本金属迎来喘息,周五LME基本金属一改颓势、全线反弹,但基于全球需求趋势我们仍对基本金属商品价格维持谨慎,在此背景下黄金的上行趋势或仍未结束。近期的宏观数据则加剧了我们对于需求侧的隐忧:(1)周内美国12月非农数据靓丽、失业率维持在3.9%的低位,但12月ISM美国制造业PMI放缓至54.1,尤其新订单指数显著放缓至51.1;(2)同时12月财新中国制造业PMI录得49.7,已滑落至荣枯线之下。

  军工新材料、尤其高端钛材依然是我们2019年在有色行业内的首选板块。周内第三架C919完成首飞,随着民用、军用航空的快速发展,航空用钛有望保持20%以上的需求增速,钛材龙头企业将充分受益。

  2. 国内去杠杆导致基本金属需求趋冷、商品价格持续调整,贸易摩擦以及地缘政治风险等。

  给;3)包装企业,亦有部分龙头企业在海外建设产能,主要为海外客户的配套。

  上周中国人民银行公告降准置换MLF、同时调整普惠金融定向降准考核标准,加上一季度中国人民银行拟开展的TMLF,合计将净释放资金约8000亿,继续加强引导金融机构对小微、民企信用投放,政策逆周期调节持续强化,有望显著缓解当前经济、信用压力。银行经营层面,本次定向降准置换MLF并释放增量资金从资产、负债两端为银行“减压”,预计将提升上市银行整体盈利增速1.07Pct;此外,普惠金融定向降准考核标准调整亦将对上市银行整体盈利构成利好,预计最大可提升盈利增速0.97Pct。我们在年度策略、上周专题中均有论述,明年行业基本面或将面临来自“质、价”的压力而有所走弱,进而对短期板块行情形成一定压制。但此次降准置换MLF、调整普惠金融定向降准考核标准则将在较大程度上缓解基本面来自“质、价”的压力,同时考虑到当前板块历史底部的估值水平已“透支”一分部市场悲观预期,我们继续看好板块中长期的投资价值不变。个股方面推荐招商银行、宁波银行、平安银行和兴业银行。

  我们认为,2019年将是养殖行业大年。一方面,从行业发展趋势来看,当下中国生猪养殖行业正处于规模化加速阶段,养殖技术水平及效率有望提升,龙头企业或脱颖而出,实现市场份额持续提升;另一方面,从周期角度看,行业拐点逻辑正逐步确立,非洲猪瘟或使产能加速出清,猪价拐点即将到来。看好生猪养殖板块投资机会,重点推荐牧原股份、温氏股份,弹性品种正邦科技,天邦股份、唐人神、新希望、金新农和大北农也值得积极关注。此外,禽养殖周期或持续景气,板块有望从鸡价驱动走向业绩驱动,重点推荐龙头圣农发展。

  根据农产品价格变动以及对于相关细分板块研究,我们对主要上市公司年报业绩作出预测:(1)生猪养殖:受非洲猪瘟导致行业禁运影响,区域价差扩大使得生猪养殖企业业绩表现分化,18Q4及全年板块业绩预计同比仍有下滑。(2)禽养殖:受益于商品鸡苗和毛鸡价格持续高景气,预计板块四季度盈利大幅增长,全年业绩有望上修。(3)动保板块上市公司业绩预计全年实现平稳增长。

  我们认为,苹果面临的是短期的增长低迷,但观察优秀企业必须从长期视角入手,苹果依然拥有全球最强大的研发团队和最丰富的研发资源。智能手机方面,一流的研发能力和供应链管理体系维护苹果的领导地位。销售策略上,苹果开始采取增加老旧机型换购抵价以及授权中国、日本运营商套餐促销政策等方式,变相对19年新款iPhone降价促销,预期未来1-2个季度有效维持iPhone销售量。其他智能硬件方面,苹果先后推出了Apple Watch与Airpods,均已成长为年出货量千万部级别的新方向。苹果未来的智能物联业务版图还包括智能汽车、智能音箱和其他智能穿戴,硬件增长驱动力远未枯竭。伴随苹果成长起来的电子零部件企业依然是中国最优秀的制造业企业,在变革的时代中有望寻求新的增长方向。

  文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容等详见完整版报告。

  行业评级:报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为:看好:相对表现优于同期相关证券市场代表性指数;中性:相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平;看淡:相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

  公司评级:报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为:买入:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%;增持:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间;中性:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间;减持:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ;无投资评级:由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使我们无法给出明确的投资评级。

  相关证券市场代表性指数说明:A股市场以沪深300指数为基准;新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)为基准;香港市场以恒生指数为基准。

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